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有色金属行业：锌加工费仍将维持高位，镍价拉涨不锈钢难以跟进

周度观点：
上证综指本周上涨3.93%到2999.60，有色板块本周上涨 2.61%，跑输大盘1.32 个百分点。有色板块中，子板块表现最好的是非金属新材料（申万）板块，上涨11.32%，跑赢有色板块 8.72个百分点；子板块表现最差的是黄金I （申万）板块，下跌3.61%，跑输有色板块6.21个百分点。商品方面，本周国常会对“六稳”工作的部署以及专项债额度提前下达，有色金属价格受情绪提振全线上涨，铜锌钴涨幅明显，其他品种也均有上涨，仅贵金属小幅回调。周五央行降准0.5个百分点，释放资金约9000亿元。政府对宏观需求转弱积极对冲，有利于有色金属需求回升。
冶炼锌产能复产告一段落，TC仍然维持高位，下半年锌矿增产速度成关键。国内锌冶炼在6月之后边际上产量增加已经较少，7月精炼锌环比不增反降，由于2019年国内除了株冶搬迁以外没有新建产能，仅有15-20万吨复产产能现阶段均已复产，冶炼厂复产基本完毕。国内缺乏新建冶炼产能，单月精炼锌49万吨产量将维持一段时间。 这也导致国产锌精矿TC价格从4月初到9月均维持6600左右的高位。
镍价大涨之后，不锈钢价格出现下调，短期镍价回调压力较大。不锈钢下游买盘消极，库存持续累积至56.9万吨，不断刷新库存记录历史新高。本周部分不锈钢商家再次小幅下调价格，但整体成交低迷。

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