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银行业：理财子公司发行了那些新产品？

理财子公司时代已来，四家大行已密集开业
银行纷纷踊跃地筹备成立理财子公司。从2018年年初至今，共有至少32家银行公告了拟成立理财子公司。其中，建行、工行、交行、中行依次获得了开业批准，农行、招行、光大、邮储、兴业、宁波、杭州均获得了筹建批准。2019年是理财子公司元年，筹备与开业正如火如荼。

大行理财子公司首秀，新产品凸显战略布局
工银理财-固收为主体，兼顾权益类混合类。6款新产品中，1）固收类仍然占据重要地位，固定收益增强型3款；2）权益类产品以未上市股权为主要投向，而非股票；3）混合类产品多以公募基金、FOF投资于股市。起步阶段产品的四大特征，蕴含未来发展趋势：
一、以固收为主体，积极布局权益类。2018年初以来，银行非保本理财规模就在22万亿附近波动。老产品在压降，就得有新产品在扩张。扩张的这部分，主要是“类货基”为代表的的固收类，并辅以权益类和混合类产品。二、权益类投资以私募股权、FOF模式居多。三、以复制指数起步，积极探索量化策略。工银理财“鑫得利”，采用“固收打底+限额量化策略”的策略，0-10%的资产以量化策略投资权益和衍生品市场。四、部分保留了浮动管理费这一理财特色。该方式本质上使得业绩比较基准承担了类似预期年化收益率的功能，弱化净值波动的冲击，有利于平稳过渡。

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