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2020年第1号金融危机传染实证分析研究
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本文在梳理了金融危机传染的定义，分析了金融危机传染的机理，介绍了Copula 函数的金融危机传染检验方法的基础上，主要运用多种静态Copula和动态Copula 函数对金融危机传染进行了分析。主要结论包括三个方面：一是金融危机时期，中国股市下跌与美国股市下跌一定程度上存在联动，但中国股市的波动也有一定独立性；二是全球金融危机后，国内股市和债市呈现显著负相关性；三是从国内金融机构看，不论是否处于危机期间，国有商业银行之间、国有商业银行与中小型银行之间的风险传染并不明显，中小型银行之间风险传染较强，但不是由金融危机引起的，而是由其他因素导致。
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金融危机传染通常表现为，金融危机时期和危机后金融市场之间的相关性显著增强。金融危机传染主要包括对外贸易与资本流动两种渠道，并最终表现为汇率、利率、资产价格等金融市场要素的联动变化。当前，在全球经济放缓、风险溢出效应持续增强的大背景下，研究金融市场之间的联动关系，探索危机传染是否存在及其传染特征，对于实施金融监管和宏观审慎管理具有重要意义。 本文在梳理了金融危机传染的定义，分析了金融危机传染的机理，介绍了Copula函数的金融危机传染检验方法的基础上，主要运用多种静态Copula和动态Copula函数对金融危机传染进行了分析。主要结论包括三个方面：一是金融危机时期，中国股市下跌与美国股市下跌一定程度上存在联动，但中国股市的波动也有一定独立性；二是全球金融危机后，国内股市和债市呈现显著负相关性，表明股市下跌引起了投资者的担忧，出于资金避险需求，更多的投资者从股市转入债市：三是从国内金融机构看，不论是否处于危机期间，国有商业银行之间、国有商业银行与中小型银行之间的风险传染并不明显，中小型银行之间风险传染较强，但不是由金融危机引起的，而是由其他因素导致。 【更多详情，请下载：2020年第1号金融危机传染实证分析研究】
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