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证券研究二季度债基季报点评产品视角看债基：份额与净值增长归因
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随着货基监管趋严、资管新规下摊余成本法计价产品向净值法转型，政金债指数基金的出现部分填补了市场对货基和短债基金的需求。政金债指数基金的爆发并不代表债券被动投资时代的到来，未来很长一段时期内主动管理型债基仍然大有可为。
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债基规模：债基份额继续增长，货基规模大幅缩水。货币基金二季度大幅减少5803亿份，除去短债基金和中短期限政金债指数债基的分流外，包商事件引发的流动性冲击、存单市场萎缩以及中小行被动缩表也是货基规模缩水的重要原因。债券型基金规模自18Q1以来已经连续增长了6个季度，目前已经超过股票型基金和混合型基金之和。新发行方面，政金债指数基金独领风骚，在债基新发行份额中占比达63%。产品申赎方面，中长期纯债型基金、二级债基和一级债基表现为净申购，被动指数型债基和短债基金表现为净赎回。随着货基监管趋严、资管新规下摊余成本法计价产品向净值法转型，政金债指数基金的出现部分填补了市场对货基和短债基金的需求。政金债指数基金的爆发并不代表债券被动投资时代的到来，未来很长一段时期内主动管理型债基仍然大有可为。 债基资产配置：加仓位、降久期、城投下沉评级。持仓方面，二季度债基的债券持仓占资产总值比例为93.9%，环比继续提升，同时持有现金比例下降。久期方面，利率债和信用债持仓都有缩短久期的趋势：国债1年久期以内、政金债3年久期以内持仓占比上升，产业债持仓向1-3年久期集中，城投债3年以内久期占比上升。评级方面，对于产业债AAA是机构的首选，由于违约事件频发叠加包商事件的冲击，机构风险偏好仍处于低位；对于城投债，短期内政策的呵护态度相对明确，因此下沉评级优于拉长久期。 【更多详情，请下载：证券研究二季度债基季报点评产品视角看债基：份额与净值增长归因】
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