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对比中外企业看大众图书消费行业新增量（传媒行业深度报告）

行业角度，海外看，从美、英等国图书行业最新数据看，下载音频增速高助推行业增速，但纸质图书增速仍相对平稳美国，2019年一季度美国图书出版发行商收入25亿美元，同比增加6.7%( 2018年同期增速6.2%)，少儿、宗教图书收入拉动行业增速，同时，下载音频图书收入增速达到35.3%。英国，2018年英国出版业收入60.2亿英镑，同比下滑2%，由于外部不稳定等因素，学术类、教育类图书的出口出现下滑带来收入下滑，但其中大众市场图书总收入较为稳定，其中，有声图书销售收入6900万英镑，同比增速( 43%)，拉动行业增速数字销售收入的增加。

行业角度，国内看，中国图书零售市场2019年上半年达到232.73亿元(同比增加10.82%)高基数致线 下书店码洋增速下滑11.72%，线上图书码洋受益折扣因素助推增速24.19%; 2019 年上半年细分领域占比前四分别为少儿(码洋占比27.38%)、社科(码洋占比25.57%).教辅教材(码洋占比15.79%)、文学(码洋占比10.84%，对比2018与2019年上半年，少儿及社科码洋占比提升。

公司角度，国外看，巴诺书店与哈珀柯林斯;国 内看新经典与中信出版国外看，巴诺书店(BKS)美国较大书商之一，经营627 家书店并经营数字书店Nook，其扣非归母净利润从2015年的0.37亿美元减少至2019 年的0.04 亿美元(对应最新市值下的PE为122.5倍)， 目前巴诺书店拟被Elliot Management Fund以6.83亿美元(6.5美元/股)收购，凸显出专业的人做专业的事，线下书店或将走向品牌化、规模化;哈珀柯林斯( Harper Collins )世界第二大消费图书出版商，2019年一季度其收入增加6% ( EBITDA增加29%)，宗教类图 书收入助推，下载有声图书收入增加助推数字销售增加(据wind一致预期NewsCorporation年度扣非归母净利润约为3.6亿美元，对应市值77.6亿美元的PE为22倍)。国内看，中信出版的破局之道是基于内容矩阵叠加渠道打通下的品牌树立;

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