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一、LPR改革的措施与目的

所谓LPR，是2013年人民银行一项改革的产物。初生时，LPR叫做“贷款基础利率”(英文名Loan Prime Rate)，被设计为商业银行对其最优质客户所执行的贷款利率。其他的货款利率在LPR上加减点生成。刚推出时，LPR被市场寄予厚望，被视为是新的货币政策基准利率，认为它有可能取代贷款基准利率。但在随后几年的运行之中，LPR往往参照贷款基准利率来设定，走势与贷款基准利率相差不大，因而对银行贷款利率定价行为的影响不大。这使得通过LPR来引导贷款利率的政策初衷未能实现。

根据人民银行的公告，LPR现在叫做“贷款市场报价利率”。其形成机制的改革有四点核心内容：(1)LPR与公开市场操作利率挂钩，LPR主要在中期借贷便利(MLF)利率上加点形成；(2)银行贷款利率与LPR挂钩，新发放的贷款主要参考LPR利率定价，并要求各银行不得以任何形式设定贷款利率的隐性下限；(3)增加LPR的期限品种，在之前已有的“1年期”期限之外，增加“5前期以上”这个新的期限品种；(4)LPR的报价银行范围从之前只包含全国性银行，扩展到还包含城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行，以增加LPR的代表性。

在公告发布之后的答记者问中，中国人民银行有关负责人解释了改革LPR形成机制的原因——总结起来就是推进利率市场化和降低贷款利率。按照人民银行有关负责人的解释，这一改革是要解决我国贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题，让两轨合为一轨，从而提高利率传导效率，推进利率市场化改革。另外，改革LPR形成机制，还可以让贷款利率更多反映前期市场利率的下降，从而推动贷款实际利率的下降。

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