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从产品到生态，全球SaaS先驱的崛起之路。Salesforce的发展历经三个阶段：1999-2004年，捉供基于云端的CRM软件，颠覆传统CRM产品；2005-2014年，打造PaaS平台，构建平台应用生态圈；2015年至今，专注为客户提供Social Enterprise的升级服务，并向更多企业应用市场拓展，力图打造“CRM+AI+数据”完整生态。目前Salesforce在全球SaaS领域排名第二，在CRM细分领域排名第一，市占率接近20%，且正在不断提升，呈现强者恒强的趋势。

营业收入稳健成长，费用率下行驱动盈利能力提升。自上市以来，公司营业收入保持稳健增长，2018 年公司收入已达132.8亿美元。2011 年至2015年，公司净利润连续亏损，主要原因为SaaS模式发展前期，公司获客成本较高。随着规模效应逐渐显现，公司销售费用率、管理费用率逐渐下降，驱动公司盈利能力提升，2016年开始公司成功扭亏，前期投入已逐渐步入收获期。

业务线和解决方案逐渐丰富，营销模式优势凸显。我们认为公司在SaaS领域的成功主要归因于两个方面：一是产品层面，公司产品由销售云、服务云、市场云、云平台，延伸至社区云、物联网、商务云等领城，覆盖金融，制造，通讯等上十个垂直行业，目前已为全世界约15万家不同规模的公司管理客户信息，包括通用、宝洁、亚马逊等行业巨头。二是客户层面，公司通过阶梯定价满足客户多层次需求，以交叉销售的方式有效提升客单价，而且公司客户流失率也在逐渐降低，保障了重复性收入的可持续。

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