详情描述

●国内高频观察：需求弱改善，生产仍弱，通胀压力缓解

7月以来，一线和三线城市拖累商品房销售疲软；乘用车前两周的零售下滑7%，降幅收窄；电影票房收入回升，但仍低于去年同期，需求弱改善。发电耗煤回落，高炉开工率和螺纹钢库存回升，生产仍弱。

7月主要工业品价格下降，PPI存下行压力。蔬菜价格有所上升，猪肉价格小幅回落，农业部农产品批发价格指数较6月末累计上涨1.65%。随着食品价格涨幅放缓，非食品价格季节性回落，通胀压力缓解。

原油和钢价格下跌，铁矿石、贵金属上涨。本周白银价格大幅上涨。7月19日伦敦现货白银价格上涨至16.32美元/盎司，环比上涨7.79%。但金银比仍处于历史高位，白银价格有望继续大涨。

本周央行创下近半年来最大规模单周净投放，但货币市场利率和国债收益率上行，人民币升值。

●海外热点观察：美国7月大概率降息

美国数据好坏参半。美国6月零售销售环比增0.4%，超过预期的0.1%，但6月工业产出、新屋开工总数、营建许可总数均不及预期。

欧洲汽车销售下滑。欧洲6月汽车销售跌7.9%，为去年12月以来最大降幅。法国和西班牙的销量跌幅均超过8%，德国和英国的销量分别下降4.7%和4.9%。

美联储官员释放鸽派信号。鉴于历史上美联储的货币政策一般符合市场预期，我们认为美联储7月将会降息25bp。

【更多详情，请下载：高频数据观察：白银价格有望继续上涨，美联储大概率降息】