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2018 年全球运动鞋服市场超过3300亿美元、中国市场规模约为401亿美元，中国人均运动鞋服消费支出仅28.8美元/人，相较于日本和欧美仍有较大差距。我们预计中国运动鞋服市场未来五年CAGR 9%+，至2023整体规模将突破650亿美元。短期而言，居民参与提高、体育赛事盛行、运动时尚兴起，使得该细分市场正享受着极高景气度。安踏/李宁/耐克/阿迪2018年大中华市场收入增速分为44%/18%/21%/20%，其各自运动时尚品牌FILA/中国李宁/AJ/椰子系列更是大放异彩，且该趋势仍在延续；而下游最大零售商滔搏国际连续三年库存周转保持在103天上下，更显示渠道动销极为健康。

全球市场呈现“双超多强”，中国更是“龙头彼此对话”的产业链格局。全球市场上运动鞋服行业总体呈现无国界，双超多强的竞争格局，耐克/阿迪牢牢占据各主要消费市场的前两把交椅（全球CR2为28%）。反观中国市场格局更为集中，2018年耐克/阿迪/安踏/李宁四家公司市占率合计接近70%（VS 2009年45%），且上下游产业链已形成龙头彼此对话的产业链格局。上游申洲国际为全球最大的运动服装制造商（占耐克订单近20%） 且逐步与国内龙头品牌展开合作；中游品牌上述四家独大；而下游则是大型专业运动零售商（滔搏/宝胜占中国市场159%/10%左右）和各品牌封闭分销体系并存，上述产业链格局将使市场竞争格局更具长期稳定性。

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