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宏观研究：美联储政策转变期主要资产历史表现分析
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美联储6月按兵不动，但释放明显鸽派信号，美联储即将进入降息周期。
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历史上美联储加息后期主要资产表现 美股的表现往往好于其他经济体股票表现；主要经济体国债收益率曲线往往趋于平缓；黄金价格涨跌互见，更多地与美元走势有关；主要大宗商品价格往往在加息中后期走弱；汇率变化有起有伏，并非单单由加息周期决定。 历史上美联储进入降息周期主要资产表现 权益资产往往能够取得绝对正收益：国债收益率整体下降，但时间路径上可能波动较大；更低的利率降低购房者的负担，刺激购房者置业需求；主要大宗商品价格往往大幅波动；汇率变化方向不确定。 2019年下半年大类资产表现猜想 黄金或将走出一段中期行情；美股预期收益下降、波动升，可能仍有正回报；美元指数大概率维持基本平稳；原油价格基本面已触底，存在上行可能；A股三季度重在防御和等待信号验证，四季度可能是配置风险收益比更佳的时点。 从1985年之后，美联储已经完成了四次加息周期，分别是从1988.3~1989.6、1994.2~1995.7、1999.6~2001.1以及2004.6~2007.9（表1.图1）。作为全球货币的锚的管理者，美联储的一举一动都牵动着市场的神经，资本市场和大类资产对其反应也各有不同。本文定义每轮加息周期的最后一年为中后期，接下来将对历史上美联储加息中后期全球资本市场和主要大类资产的历史表现进行梳理。 【更多详情，请下载：宏观研究：美联储政策转变期主要资产历史表现分析】
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