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18年2季度开始，受美元指数持续走强影响，阿根廷比索汇率出现数次大幅贬值，18年5月初到18年底，阿根廷比索兑美元汇率跌幅达44.5%。同时期，阿根廷股市也出现明显下跌，年初至8月最大跌幅高达29%。19年8月12日，阿根廷金融市场再发剧烈震荡，当日阿根廷股指收盘跌幅近38%，比索兑美元也贬值18.6%。随后8月16日惠誉和标准普尔两家国际信评机构均下调了阿根廷的主权债务评级。受到阿根廷影响，新兴市场国家股市也曾一度出现下跌，但此后各国股市均逐步企稳回升，反映股市短期下跌主要受情绪影响。

阿根廷为何深陷困境？从表面上看，8月12日阿根廷金融市场巨震的导火索是民粹主义总统候选人费尔南德斯在大选初选中大幅领先。费尔南德斯的政治主张与现任总统马克里大相径庭，他主张采取宽松的货币政策和扩张的财政政策，并且有可能延续前总统克里斯蒂娜的一些政策主张。18年9月，马克里宣布大幅缩减政府部门等新紧缩措施进行自救后，阿根廷经济出现一定程度的企稳，而民粹主义的政策主张或中断现行改革，将阿根廷推向更深的债务深渊。这无疑引发了海外投资者对阿根廷的担忧，并导致资本加速外逃，本币大幅贬值。海外资金大规模从国内市场流出时，大量股票证券投资被抛售，引发阿根廷资本市场流动性收紧，并导致股价大幅下跌。实际上，历史上阿根廷经历过多次汇率暴跌，近两年的危机只是问题的又一次引爆。阿根廷之所以屡遭质疑主要原因在于常年的高福利和经济的低增长。一方面，阿根廷政党将高福利作为政权争夺的手段，易上难下的高福利政策成为拖累政府财政的主要原因。另一方面，阿根廷经济发展停滞不前，GDP同比增速一直在0%附近。经济的低增长和居民的高福利导致政府入不敷出，政府弥补财政赤字的主要手段就是借外债，这导致阿根廷外债规模飙升。而阿根廷的出口结构单一，难以获得持续增长的贸易顺差。面对巨额的外债，阿根廷的偿债能力屡受质疑就不难理解。

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