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2019年上半年，军工板块整体实现营业收入1620.63亿元，同比增长8.20%;实现归母净利润77.47亿元，同比增长18.50%。营收和归母净利润增速维持在较高水平，进一步验证了进入十三五后期，军方采购的增长。盈利能力方面，板块毛利率维持稳定，管理费用率下降明显，减少2.94PCT。

子行业增速方面，航空、船舶和兵器板块收入实现增长，其中航空板块增速最高，达到21.19%; 纵向比较来看，航空和船舶板块的归母净利润增速均呈现加速态势，航空景气度持续提升，船舶板块边际改善。受民品业务拖累，信息化板块和航天板块部分民品收入占比较高的公司营收出现下滑，拖累板块表现。

2019H1主机和配套企业收入均呈现高增长态势，5家代表性主机厂的增速中位数为10.67%，代表性配套企业的增速中位数为15.41%，产业链上下游均呈现较高的景气度，行业进入生产和交付的高峰。随着产品的生产交付，预收账款转为收入，下游总装企业预收账款有所减少;上游配套企业方面，预付账款和存货仍然增长明显，增速中位数分别为13.22%和17.80%，下游需求仍在增长。

2019H1， 基金对军工标的的重仓持股比例为0.90%，低配0.71%，配置比例进一步下滑。个股方面，持仓前五的标的位置相对稳定;钢研高纳、航天发展、中航光电、烽火电子、四创电子等加仓明显，体现出基金对于业绩增长和改革预期的偏好。我们预计随着中报对行业高景气的验证， 以及国庆临近市场环境对军工板块的利好，三季度基金的持仓有望提升。

【更多详情，请下载：国防军工行业中报总结：中报验证行业景气，基金持仓有望回升】