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信用债净融资大幅回升。本周非金融信用债发行2208亿元，环减11%；净融资额701亿元，较上周的351亿元有大幅回升。从发行期限看，1年以内信用债发行量降幅较大；从券种看，资产支持证券发行明显减少；从企业性质看，国企净融资大幅回升，民企净融资连续6周出现缺口。本周境内+海外地产债合计发行155亿元，环减2%。信用债一级市场投标情绪尚可，本周取消发行债券共3只，金额21亿元，环减60%，集中于永续债。

信用债二级市场小幅走弱，城投债表现优于产业债。中票收益率多数上行0-6bp， 城投债收益率多数微下0-3bp， 信用利差涨跌互现。在期限的选择上，市场适当缩久期，期限利差以走阔为主。中票除3-2年利差收窄外，其余期限利差均走阔；城投除5-3年AA+和AA、3-2年AAA. 2-1年AA+和AA收窄外，其他均走阔。资质的选择上，市场适当下沉资质，城投尤其明显。中票等级利差半数收窄，除(AA+)-AAA等级以及5年各等级利差走阔外，其余均收窄；城投债等级利差多数收窄，除5年AA- (AA+). 1年(AA+) -AAA走阔外，其他均收窄。本周异常交易84笔，环增5%，主要集中于建筑装饰、综合和房地产行业。

未按时兑付本息1家，评级关注主体12家、中债隐含评级下调11家。“18民生投资SCP006”原应于2019年8月26日兑付本金8.38亿元，经公司全力筹措资金，于2019年8月29日完成兑付工作。

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