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关注包商托管背后的金融供给侧改革：包商银行事件影响几何？

引发包商银行严重信用风险的原因:

负债端严重依赖同业负债:截止2017年三季度末，包商银行总负债5,437.26亿元，同业负债2,611.92亿元，占总负债的48.04%。包商银行负债构成高度依赖同业负债，其同业负债占比排全体样本的第三位，远高出同等规模的其他银行，揽储能力较弱，且负债稳定性较差。

资产端过度投资应收款项，不良率逐年攀升:截止2017年三季度末，包商银行总资产达5,762.38亿元，其中应收款项类投资1,532.38 亿元，占总资产的26.59%。，截止2016年底，其持有的信托计划理财产品、资管产品余额分别为593.98亿元、497.94亿元，合计占当年应收款项类投资总额的89.22%;不良贷款合计26.40 亿元，不良率达1.69%，较2015年提升28BP，不良率增长速度较快。

资本充足率连年下降，扣除储备资本后跌破监管标准:扣除储备资本后，包商银行2017年三季度末核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为4.88%、4.88%和7.02%，均已跌破5%、6%、8%的监管底线，其抗风险能力已经处于较低水平。.

包商事件对市场的影响:

重塑存单投资逻辑，对银行风险需重新把握。短期内存单发行难度将会加大，存单利率也会随之走高，存单市场波动将进一步放大。长期来看，中小银行通过同业存单吸收负债将更加困难，其盈利能力最终还将体现到揽储能力和风控程度上，需要关注中小银行资产、负债结构的变化情况，并调整信用评估思路。

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