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光伏行业中报总结：盈利提升，迎接旺季

上半年光伏板块 上涨37.16%，涨幅居前

GF光伏板块2019H1上涨37.16%，跑赢沪深30011.15个pct,涨幅超过电力设备行业平均，仅低于食品饮料、非银金融、农林牧渔和家电板块，排名第五。其中，设备类企业如捷佳伟创等出现了一定幅度的下跌，制造类企业如东方日升、通威股份、隆基股份、中环股份等涨幅较大。

板块营收同 比+18.75%，扣非业绩同比+20.34%，细分领域表现分化

27家光伏，上市公司2019H1实现营收904亿元，同比+18.75%; 实现扣非归母净利润81亿元，同比+20.34%。细分领域表现分化，利润体量占比较大的制造板块扣非归母净利润增速38.56%;辅材板块扣非归母净利润增速31.02%，对光伏行业整体扣非净利润增速起到了支撑作用。BOS板块扣非归母净利润增速-16.23%，电站运营-20.93%，设备板块-3.29%，在一定程度.上拉低了光伏行业整体利润增速。

行业ROE提升，盈利能力改善，龙头优势凸显

2019H1光伏行业ROE反弹至5.51%，主要受销售净利率提升以及资产负债率提高带动。2019H1行业销售净利率9.9%， 与去年同期相比，提高了0.17个pct， 资产负债率56.67%， 比去年提升0.84个pct。 隆基股份、通威股份上半年ROE分别为10.46%、9.31%，居于行业领先地位，强者恒强，并且龙头在回款能力、收入质量方面也具有更好表现。

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