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回顾2019上半年，全球宏观不确定性有所增强，国内化工行业景气有所反弹但于贸易战后整体回落。分地区来看，欧美走弱，财政刺激下中国小幅反弹，而全球范围内英国脱欧、中美贸易战等逆全球化事件的发生对宏观经济的增长带来较多不确定性；行业方面，全球建筑业稍强，消费整体平稳而汽车下滑明显，同时贸易战对出口的冲击使化工内需承压、出口受限；从资本开支看，海外CapEx整体力度减小，而中国地区CapEx延续之前较快增长但增速已经有所放缓。化工企业营收同比增长但盈利能力同比下滑，资本开支的增长带动资产负债率小幅提升，但现金流依然健康。

展望未来在供给回升需求走弱下行业短期承压，中长期下安全环保标准的提升有望助力行业集中度的持续提升，同时逆全球化下部分依赖进口替代的新材料领域也有较大发展机遇.中短期看行业供需格局的变化对景气度有所影响，而长远来看，以安全环保为发力点的供给侧改革将为化工业带来系统性变化，在经济发展的新阶段，化工行业集中度有望持续提升。此外在精细化工新材料领城仍存在较多需依赖进口产品，制约了下游相关如半导体、新能源等产业的发展，未来有望迎来重大发展机遇。投资应从四类主线着手，把握2019年下半年化工行业投资机会。

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