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农林牧渔行业2020年度投资策略报告会：后周期起步，养殖黄金期未完待续

从《金猪领衔,农业大年》到《后周期起步,养殖黄金期未完待续》, 2020年农业策包含“变”与“不变”,变的是景气度顺次交替,后周期、糖、食用菌将迎来向上拐点,进入战略布局期,不变的是产业结构大变局趋势,农业工业化先锋将继续开疆拓土,完成对传统农业的产能大置换,其中养殖加速期,种植起步期。2020年 ,农业板块依然值得拥有。

养殖后周期起步,进入战略布局期:猪价持续上涨势头至少将持续至三季度,头部企业疫情防控能力有效提升,政策扶持将更加多维,更加落地，三重趋势助力,养殖存栏(猪、禽等)有望迎来拐点,从而带动养殖后周期景气度持续回升,其中,动保板块成长性更佳,市场苗更直接受益于规模化养殖集中度提升,非洲猪瘟疫苗如若落地,也将明显抬升行业天花板，重点推荐;饲料板块作为最直接受益于存栏量提升的板块,重点推荐。

生猪养殖:从周期渐近过渡至成长。养猪黄金期继续,核心要义在于成长,工业化养猪模式竞争优势持续扩大、行业大行业小公司格局不改,意味着相应龙头公司仍然处于持续价值创造过程,高g值、高roe值特征仍将持续,继续从长期视角紧抱生猪养殖。

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