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钢铁行业十月行业动态报告：环保限产降低高炉开工率，基建回暖叠加冬储临近静待钢材需求释放

1) 经济金融数据总体平稳，行业景气度有所回落。

9月经济金融数据整体平稳，9月官方制造业PMI为49.8%,环比上升0.3个百分点，仍然在荣枯线以下。前三季度房地产开发投资增速10.5%环比持平、新开工面积增速环比回落0.6个百分点，狭义基建投资增速环比小幅.上涨至4.5%，环比增加0.3个百分点。房贷利率提高等地产政策限制影响钢铁行业需求的释放。

2)铁矿石价格回落，高炉开工率降低:随着铁矿石供给的环比改善，铁矿石价格大幅回落到642.80 元/吨，下跌25.39%，有效缓解了下游钢厂的成本压力; 2019年10月25日高炉开工率63.54%，相比9月初68.23%的开工率,降低了4.69 个百分点,达到今年初采暖季低点，限产效果逐渐显现。

3)环保限产政策边际趋严。生态环境部印发《秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，河北省压减退出钢铁产能1400万吨、山西压减产能175万吨。2019年9月上旬重点钢企粗钢日均产量200.18万吨，旬环比减少1.40万吨，下降0.69%。

4)投资机会:近期钢价企稳、铁矿石价格回落，去库存降幅收窄利润仍有待修复。目前钢铁行业估值处于历史较低位置，且低于市场平均水平，投资安全边际较高。行业三季报业绩平均降低28.95%，其中普钢板块降低57.07%，特钢板块降低0.83%，其中久立特材(002318.SZ)业绩超预期，归母净利润同比增长79.93%。

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