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聚焦新三板改革系列报告之一：一张图看懂新三板问题与改革方向
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“新三板”是多层次资本市场不可替代的一环，服务中小微企业意义重大，但制度建设也存在天然困难。我国已经初步建立起多层次资本市场，新三板定位于服务中小微企业，挂牌公司是“非上市公众公司”，实质上新三板介于交易所与场外市场之间,挂牌公司兼具公众与非公众特性。
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聚焦新三板改革系列报告之一：一张图看懂新三板问题与改革方向 1.一张图看懂新三板的问题与改革方向 1.1"新三板”承上启下，主要服务中小微企业 “新三板”是我国多层次资本市场重要的一环,其地位与作用不可被其他板块所取代。当前，我国已经初步建立了四个层次的资本市场-由沪深主板和中小板形成的主板市场，由创业板和科创板形成的二板市场，全国股转公司建立的三板市场，以及各区域性股权交易中心形成的四板市场。其中，一板和二级市场为场内市场,而三板和四板市场为场外市场。 从定位来看，新三板法律地位非常特殊。新三板是国务院批准设立的“全国性证券交易场所”,新三板挂牌的公司为“非上市公众公司”。新三板允许股东人数超过200人，允许集合竞价和做市交易，为挂牌的中小企业扩大融资面,降低融资成本和提供流动性打下基础。这和区域股权交易中心截然不同(区域股权市场仅挂牌区域范围内企业，是非公众公司,股东人数不能超过200人，且只能协议转让)。 实际上，“新三板”是个较为特殊的"混合体”，它兼具了场内和场外(新三板制度设计上并不排斥场内市场才有的连续竞价交易)，公众与非公众公司(向公众披露，但较为有限;不少企业股东超200人，但大多数股东人数少)的特征。作为中小企业金融改革创新的试验田，“新三板”创造了不少新的名词，比如“股份转让”——既非"一级股权”也非“二级股票”,这曾让税务部门就是否征收"资本利得税”产生了争论，也给不少投资机构在设立产品和制定投资策略时造成了问题。 【更多详情，请下载：聚焦新三板改革系列报告之一：一张图看懂新三板问题与改革方向】
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