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我们统计了116家有色金属行业上市公司2019年前三季度业绩情况：全行业实现营收10058.94亿元，较去年同期下降9.39%；实现净利润286.55亿元，同比下降26.87%，各子板块净利润涨跌分化。在全球主动去库存周期中，工业金属经仍处于下行通道，伴随企业利润整体出现下滑。黄金、稀土、钨是1-3季度关注的热点。

2019年上半年有色行业景气度向下，金属价格趋势下跌，企业营收、利润双降。销售费用总体下降幅8.37%，管理费用同比下降15.02%。财务费用方面，有色板块总体同比下降为20.90%，工业金属板块前三季年财务费用“被动型”支出88亿元，同比下降36.16%，尚处于去杠杆周期。铝板块有所下降，降幅为26.67%，并以56.12亿元位居所有子板块第一，同期锂板块企业扩产积极，17-20年新增项目陆续投产，龙头公司财务费用“主动型”大幅增加339.28%。

2019年四季度：配置永磁和钴，关注铜反弹。工业金属尚处于全球主动去库存阶段，价格最快年末触底，年末铜价反弹需关注。我们曾在《全球主动去库存共振周期下有色商品价格表现》（2019-02-19）报告中提出：“预计2019年3-10月份全球主动去库存共振周期中，锌、铝、铜工业品价格大幅下跌概率较大，存在趋势性做空窗口期，到2019年末有色工业品价格或触底。”

【更多详情，请下载：有色金属行业深度报告：金属价格趋势走弱，营收利润双降，首配永磁、钴】