详情描述

基差是股指期货研究中的重要因子，对交易机会的判断有重要作用

股指期货上市后丰富了投资者的风险管理工具、提高了金融市场的运行效率、促进了量化对冲等投资产品的发展。如何利用好股指期货提高定价效率也成为了投资者关心的研究课题。股指期货最终会收敛于指数点位，但是在收敛之前，期货与现货之间势必存在差异，这个差异称为基差。基差的存在对投资者是一条重要的信息，基差反映了期货投资者对股票市场未来的预期，是当前市场情绪的观测指标。基差也是套利交易的标的，可以根据基差的方向进行相应的套利。基差对交易机会的判断有很重要的作用。

基差是市场博弈的结果，分红是影响基差的固有因素

在理论中的无套利市场环境下，影响基差的因素有三点：无风险利率、分红率、到期时间。实际中，金融市场并不是一个无套利的理想状态，参与期货市场交易的投资者也有不同的交易目标。投机交易、套利交易、套保交易是期货市场的主要交易模式。套利交易者的存在使得基差会向理论价格靠拢；套保交易会压低期货价格，使基差往负向靠拢；投机交易对基差的影响则取决于投机交易者对市场的方向判断，可能会使基差往正向移动，也有可能往负向移动。最终的基差状态则是三类交易共同作用的结果。分红是影响基差的一个固有因素，因为对分红的预期会反映在基差上面。

【更多详情，请下载：华泰金工衍生品研究：成分股分红对股指期货基差的影响】