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16中四仪MTN001跳息延期，财务报表已有端倪。10月16日，四联集团公告称将不行使16中四仪MTN001的赎回权，并对票面利率进行重置，简单估算重置票息将在9.5%附近。从财务报表来看，16中四仪MTN001跳息延期已有端倪。资本结构上，2014年以来四联集团的资产负债率由62.04%升至70.93%，且负债中短期占比超80%，债务结构欠佳；流动性上，2014年以来，四联集团的现金比率由0.36降至0.14，EBITDA利息保障倍数由2.41倍降至1.14倍，流动性逐渐紧张。此外，目前四联集团累计抵押和质押的资产余额占净资产比重达46.88%，另有3.53亿元的对外担保余额，存在代偿风险。

此次延期案例略有不同，两处细节值得探讨。目前已跳息延期的永续债，重置票面利率基本都低于再融资成本或者十分接近，只有16中四仪MTN001的重置票面利率大幅超出延期公告日的估值收益率，略显突兀。可能的原因是该债券二级成交极不活跃，估值收益率反应滞后，没有及时地反映再融资成本。除此之外，16中四仪MTN001的另一个特殊之处在于其被发行人列为金融负债，且发行人在2018年报中表明预期将赎回该债券，但最终并未兑现，成为首支被发行人列入负债但最终延期的永续债。

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