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第一、宽贷币因素自2019Q1起对美国消费产生提振，由此拉动美国名义GDP同比增速约0.25个百分点。美股对美国居民部门的“财富（预期）”影响极大。美股影响因素包括美国经济、非美经济、美股结构、无风险利率和风险溢价等。可见，无风险利率可以以美履为媒介影响美国消费，并且影响时滞极短，1个季度内即可实现

第二、宽贷币因素自2019Q2起对美国企业利润产生提振，由此拉动美国名义GDP同比增速约0.1个百分点。今年2Q关国企业利息支出占净经营盈余比重下滑0.5个百分点。假设该比重下滑主因来自无风险利率下行，则该因素大约提报美国名义GDP0.1个百分点。

第三、宽赏币因素自201902中后期对美国地产投资产生提振，由此拉动美国名义GDP同比增速约0.34个百分点，过去12个月无风险利率中枢下移，对关国房地产销售及开工都形成支撑。今年1Q美国新屋销售同比增长已经由负转正；3Q美国新屋开工同比增速也回升至3.97%，而去年4Q至今年2Q该指标始终负增长。

四因素表明年内再度降息概率偏低

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