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镍不锈钢月报：不锈钢高库存严峻，镍价多空博弈加剧
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印尼禁矿落地后，印尼和菲律宾矿山加大出口，短期镍生铁工厂镍矿库存较为充足，叠加海运费下跌后镍矿价格出现明显调整。
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镍不锈钢月报：不锈钢高库存严峻，镍价多空博弈加剧 核心观点 ●禁矿落地后镍矿价格出现调整 印尼禁矿落地后，印尼和菲律宾矿山加大出口，短期镍生铁工厂镍矿库存较为充足，叠加海运费下跌后镍矿价格出现明显调整。 ●3-4季度镍生铁供应压力释放 镍生铁工厂处于高利润模式，而镍矿成本上升造成国内镍生铁工厂开工率下降。印尼产能投放有条不紊，四季度需要印尼投放或高于预期。 ●不锈钢库存高位压制镍价 不锈钢社会库存创历史新高，不锈钢库存居高不下，高库存带来的负反馈将进一步压制镍价。钢厂利润出现微亏，去库压力非常大，消费依然是未来去库的核心因素。 ●中美贸易磋商取得实质性进展，四季度经济或企稳 操作建议 由于本轮上涨的成本抬升逻辑随着镍矿价格调整而减弱，市场关注焦点开始由镍矿转向不锈钢。虽然印尼禁矿和菲律宾传統雨季临近，镍矿供应依然值得担忧，但镍生铁工厂对高价镍矿采购积极性减弱，叠加前期备货库存较多,镍矿端若没有出现突发因素,短期成本支撑难以为继。不锈钢方面，10月中旬不锈钢库存再创新高，4季度镍生铁供应持续增加，而不锈钢暂未出现集中减产，导致不锈钢价格将继续拖累镍价。综合来看，低库存和供需缺口的矛盾下，镍价大方向依然向上。但短期价格高位需要充分调整后才有上涨驱动，而下方调整空间有限，120000一线支撑较强。 风险因素:不锈钢库存去库，贸易战预期差，进口窗口打开 关注点:印尼禁矿后实施情况，镍矿价格，不锈钢去库进程 【更多详情，请下载：镍不锈钢月报：不锈钢高库存严峻，镍价多空博弈加剧】
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