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2019航空行业深度报告上篇：双重约束下的航空供给
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供给“悖论" :飞行资源受限后供给仍会高速增长? 2019 年夏秋航季时刻增速大幅回升后市场普遍担忧供给即将放量,但CAAC的2019预期供给增速与2018年基本持平。航空供给存在明显"悖论"。
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2019航空行业深度报告上篇：双重约束下的航空供给 1.供给“悖论”:飞行资源受限后供给仍会高速增长? 以[2017]115号文为起点,民航供给侧改革至今已实施整四个航季。时刻增速在2018年夏秋航季进入低谷后却逐季回升,2019年夏秋航季已超过9%明显高于以往五个航季,供给是否重回高增速成为市场的重点关注。 但在1月民航总局公布的2019年预期指标中运输总周转量将预计增长11.8%,与2018年11.4%的增速基本持平。根据往年经验来看,除突发事件导致运输总周转量增速大幅下降外,民航发展的预决算差距并不大,那么也即意味着2019年民航发展增速将与去年基本持平。在同一口径下出现了截然不同的航空供给"收与放”的观点。 1.1舍本逐末,时刻增速仅是航空供给多因素之一 航空供给以可用座公里(ASK)为核心衡量指标。根据公式，ASK是每一班航班座位与距离乘积的总和,ASK增速则近似等价于座位增速与总飞行公里增速之和。起降时刻并非是航空供给的直接决定因素,而仅能通过影响”飞行小时或者飞行总公里间接影响供给增长,影响时滞较长,航司可通过多种手段拖延时刻增速对供给的影响时间。 民航局公布的时刻表中已明确规定各时刻的起降机场以及执飞机型。以此推算理论ASK水平可知2019年夏秋航季时刻增速虽首次超过9%但理论ASK增速仅为10.61%,略高于2018年夏秋航季的9.92%,距离2016/17年仍有较大距离。2019夏秋航季时刻提速并未导致供给大幅放松,仅以时刻增速判断供给放松与否并未合理。 【更多详情，请下载：2019航空行业深度报告上篇：双重约束下的航空供给】
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