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燃气行业2020年度策略报告：等闲识得东风面,万紫千红总是春

核心观点

2019年年初至今燃气指数下跌5.4%，跑输大盘。2019 年年初至今，申万燃气指数、上证综指、万得全A.沪深300分别上涨-5.40%、19.57%、30.44%、32.56%. 2019年前三季度，燃气行业营收增速为7%;归母净利润增速:13%:扣非净利润增速-17%。

机构持仓方面: 19年9月末，基金持仓中燃气行业比例为0.005%，处于明显低配状态,标配比例为0.24%。基金持有的燃气行业股票主要包括贵州燃气(持仓市值3515.57万元，占流通A股比例0.40%).重庆燃气(持仓市值1424.51 万元，占流通A股比例0.13%)。19年9 月末，保险持仓中燃气行业比例为0.019%。标配比例为0.24%。 保险持有的燃气行业包括胜利股份(持仓市值1.66 亿元，占流通A股比例5.59%)。国新能源(持仓市值8,483.03万元，占流通A股比例1.74%). 19年9月末，QFII持仓中燃气行业比例为0.145%， 处于历史持仓高位，主要重仓了深圳燃气，标配比例为0.24%。QFII持有的燃气行业股票包括三季度新增的深圳燃气(持仓市值2.00亿元,占流通A股比1.08%).皖天然气(持仓市值1201.51万元，占流通A股比例0.66% )。

国家管网公司正式成立，为X+1+X多气源设立制度保障

本轮油气改革2014年6月启动，2017年5月提出分步推进国家大型油气干线管道独立。2019年3月19日，《石油天然气管网运营机制改革实施意见》审议通过，明确建立国家管网公司。综合多方信息来看，国家油气管网公司定位为副部级央企，由国资委直接管理，与三大石油央企平级。

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