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再融资宽松周期提偏好，科创板联动效应提估值：1）2018Q3以来，监管层对并购重组的态度逐步由收紧变为放松，开启了”再融资宽松周期”。2019年8月的《上市公司分拆所属子公司境内上市》和10月的《重组办法新规》是两大里程碑。展望2020年，细分龙头通过外延快速整合成长为行业龙头可期。2）创业板有望受益科创板推出带来的估值抬升，同时当下创业板估值已经步入历史底部区域，风险释放的较为充分，创业板公募超配比例亦处历史低位（超配2.4%）。

安全可控是主旋律，5G+AI引领新一轮科技创新。1）我国劳动力成本红利2010年出现拐点，我国投资边际效率不断下滑，倒逼产业升级迫在眉睫。2）我国信息消费市场空间巨大，且高收入人群数量庞大，低收入人群生活水平迅速改善，未来信息消费潜力仍大。3）在中美大博弈背景下，安全与自主可控将成为时代的主旋律，政策、资金等各方面支持都有望向此倾斜，以半导体、人工智能、5G、服务器、高端软件、信息安全等为代表的高端科技将是我们未来重点强化、推动国产替代的核心领域。4）新一轮产业创新周期重启：5G+AI引领。5G建设启动，中国首次处于领导者地位，5G基础设施为后端创新应用提供基础。本次创新将从互联网+迈向AI+，智能时代来临。

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