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Cobalt27通过将钴实物金融化，加速了钴价上涨，但最终潮退黯然收场。公司在2017-2019年间通过“以股换钴”的方式，在钴价上涨周期中做高市值，同时高位收购钴矿权/特权金/矿物流等钴现金流资产。其高调的投机行为一度加速当时钴价上涨，但随着后续需求的中期回落，公司市值随同钻价一落千丈，最终被大股东Pala Investment私有化，并剥离一部分资产进入Nickel 28（现更名为 Conic)。

从发起人角度深入分析整个运作，我们认为这是一场经典的实物金融化案例。Pala Investment在29美元/磅高位向Cobalt出售626吨实物钴，并成为其大股东。此后Pala使用Cobalt27作为融资工具，拉高钴价（最高约40美金/磅）同时引入社会资本（约5.5亿美元）高调收购各类资产。钴价回落后，Pala在钴价和公司股价同时进入周期底部（18美金/磅）时发起私有化要约，抄底公司核心资产（2905吨实物钴及价值约两亿美金Voisey’s bay钴矿流）。从实质发起人Pala Investment角度来看，Cobalt 27将其实物钴库存变为金融工具（同时减少市场实物流通量），提升其体外库存资产价值，并规避了周期性风险。

【更多详情，请下载：钴行业金融化专题：Cobalt27深度复盘，Cobalt27，一场事先张扬的资本局】