详情描述

全球经济内生性增长动能减弱。受贸易争端、中国需求下滑、汽车业产能收缩等冲击，2019年全球经济增长很可能创下2008年金融危机以来的最低增速。展望2020年，制约经济增长的因素尚未有确定性好转的迹象，全球经济内生性增长动能减弱，在没有任何有效刺激政策推出的假设下，全球经济恐将进一步滑向低谷，部分国家经济陷入衰退的概率在增加。

政策托底经济弱势回稳。正是基于经济基本面放缓的严峻性，各国央行和政府已经开始筹措更多稳增长政策的推出，试图拉平经济下行的斜率，避免需求快速下滑。在史无前例低利率甚至负利率的环境下，货币政策的有效性下降，而财政刺激政策则呼之欲出。我们预计2020年贸易战局势可能出现暂缓、多国财政和货币政策的加码将使全球经济在2019年的低基数下出现弱势回稳。预计2020年美欧日的经济增速分别为1.7%、1.2%、0.3%。美国经济可能在明年下半年明显放缓，而欧元区经济在政策托底下有望企稳。

发达国家央行货币宽松趋势不变，但节奏上可能相对2019年Q3放缓。2020年美联储、欧央行预计仍将处于降息周期，但降息节奏可能相对放缓。预计美联储上半年降息1次，下半年在悲观情景下预计降息2-3次，在乐观情景下预计降息0-1次，是否启动QE将视经济基本面放缓程度而定。欧央行2020年预计降息1-2次，全年将继续通过QE进行扩表，在经济压力加大的情形下可能将购债规模由2400亿欧元提高至3000-4000亿欧元。

【更多详情，请下载：2020年海外宏观经济展望与资产配置：全球经济弱势回稳】