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电力及公用事业行业11月发电量数据点评：火电发电量增速9月起持续反弹,需求端或对煤价形成支撑

核心观点

■事件:近期国家统计局公布了11月电力运行情况，今年1-11 月全国发电量同比增长3.4%.对此点评如下:

■11月规模以上发电量同比增速达4.0%，与上月持平; 1~11 月规模以上发电量同比增速达3.4%，较1-10月发电量同比增速3.1%提高了0.3%。11月份全国单月发电量为5,890亿千瓦时,同比增长4.0%,增速与上月持平;日均发电196.3 亿千瓦时，环比增加12.0亿千瓦时。1~11 月份，发电6.5万亿千瓦时，同比增长3.4%。2019Q1、 Q2、Q3、10-11月发电量同比增速平均值分别为4.20%、2.27%、2.33%、4.0%，发电量增速自9月起整体呈回升态势。

■11月工业增加值当月同比由10月的4.7%回升至6.2%， PMI从49.3回升至50.2.2019年11月份,中国规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，较10月份增速回升1.5个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.78%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%，与1~10月同比增速持平。今年11月PMI从上月的49.3回升到50.3.从历史数据来看，PMI生产经营活动预期领先PMI 1~2 个月，11 月数据从上月的54.2回升到54.9。

■11月份火电发电量同比增长4.4%，增速较上月回落1.5%;水电发电量增速下降6.4%，降幅扩大2.2%。11 月火电发电量同比增长4.4%，增速较上月回落1.5%，1-11月份火电累计发电量同比增长1.6%; 11月水电发电量同比下滑6.4%，降幅较上月扩大2.2%，1-11 月份水电累计发电量同比增长5.4%; 11月单月核电发电量同比增长14.9%， 增速较上月增加9.5%，1-11 月份核电累计发电量同比增长18.8%; 11 月风电发电量同比增长20.7%，增速较上月增加10.7%，1-11 月份风电累计发电量同比增长7.4%; I1月太阳能发电量同比增长2.7%，增速较上月回落0.3%， 1-11月份太阳能累计发电量同比增长13.3%。 2019Q1. Q2、Q3. 10~11月火电发电量同比增速平均值分别为2.0%、-.1.7%、 1.4%、5.2%，火电发电量增速自9月起整体呈回升态势。

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