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海外市场观察：美股新高但已超买；资金继续流入欧洲
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上周焦点:美股新高但已超买，新兴多头创新高，资金继续流入欧洲过去一周，全球主要市场和资产震荡盘整，不过其中出现了一些纠结与分化迹象。
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海外市场观察：美股新高但已超买；资金继续流入欧洲 上周焦点:美股新高但已超买，新兴多头创新高，资金继续流入欧洲过去一周，全球主要市场和资产震荡盘整，不过其中出现了一些纠结与分化迹象。一方面，美股继续创出历史新高，但与此同时新兴市场多数明显下跌;主要市场利率小幅回落、同时债券和REITs、以及成长股再度跑贏，逆转了此前的走势。从多项技术和估值指标来看，目前情绪依然较为“饱满”: 如美股估值高于过去5年均值1倍标准差、且进入超买区间;新兴市场多头和VIX空头都再创历史新高。因此，我们认为上周资产价格更多是由于在情绪计入相对充分后显现出来的分化和纠结，并随着数据和贸易谈判进展的报道而波动，这与我们在上周周报中提示的情形一致。往前看，贸易谈判进展，美国国会关于弹动与相关立法进程、美联储FOMC纪要等都可能成为在此环境下影响市场的因素，因此值得关注。积极的一方面是，美联储和欧央行扩表下的全球流动性依然向好，资金连续第四周流入欧洲，新兴市场在波动中资金流入依然扩大。 美股三季度业绩进入尾声,整体来看,三季度增长明显回落,标普500 EPS(扣除非经常损益)同比仅增长0.6%，较二季度的3.9%明显下滑。纳斯达克100指数也从二季度的0.4%再度转为负增长(-0.8%)。板块层面，能源和科技拖累较为明显，而消费和房地产均有所改善。三季度增长的下滑主要受收入和利润率共同下滑所致。在需求不振的背景下，企业现金流和在手现金均有下滑，非金融板块资本开支延续疲弱态势并转为同比小幅负增长( -0.3%)，这是2017 年初以来首次转负;制造业库存也在继续回落。往前看，盈利的同比基数将会逐渐得到改善。不过，在制造业和外需链条依然疲弱、企业投资和库存仍将下行的背景下，我们预计整体经济增长依然面临下行压力，但衰退压力边际上有所缓解，主要是得益于美联储下半年及时且大规模的货币宽松对利率敏感领域的支撑(《美股3Q19业绩:增长回落，投资下滑:消费地产改盖》)。 【更多详情，请下载：海外市场观察：美股新高但已超买；资金继续流入欧洲】
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