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机械行业：需求筑底，拐点将现，把握自动化行业左侧布局机会
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数据简介
近期，我们观察到自动化行业边际改善的佐证增多，且数据相互验证。往前看，我们认为自动化板块主要下游资本开支需求稳健复苏，有望带动板块实现低基数下的趋势反转，建议投资者关注行业龙头公司左侧的布局机会。
详情描述
机械行业：需求筑底，拐点将现，把握自动化行业左侧布局机会 自动化行业逐渐走出周期底部。2018 年8月我们发布报告《制造业资本开支分化，工业自动化板块估值承压》，提示自动化板块行业景气下滑的相关风险;至今自动化板块已在周期底部运行近15个月。但近期，我们通过跟踪宏观，中观的高频数据，以及微观产业链调研验证，发现行业已出现边际改善迹象 ➢宏观数据:前瞻指标——产能利用率和企业盈利显示未来制造业资本开支有望增加。我们研究发现，工业企业产能利用率和净利润增长领先于资本开支1-2个季度。从2Q-3Q19数据來看，工业企业产能利用率走出阶段低谷;工业企业盈利在3Q19出现边际改善(注:详见图表1-2)。基于前瞻指标改善，我们认为4Q19起自动化的下游需求有望逐渐改善。10月份，我国制造业固定资产投资增速从9月的1.9%上升至10月的3.4%，印证了这一判断。 ➢中观数据:同步指标——机器人、机床等自动化子行业10月份环比明显改善。与制造业固定资产投资加速相对应的，我们观察到(1)国内工业机器人产量同比增长1.7%，降幅环比大幅收窄16.3ppt， 结束长达12个月的负增长; (2)国内金属切削机床产量同比下降13.5%， 降幅环比9月份收窄4.3ppt;(3)国内金属成形机床产量同比基本持平，降幅环比大幅收窄13.6%。 ➢微观数据:企业草根调研数据显示下游需求好转，与宏观，中观数据相互验证。1)中国台湾气动元件企业亚德客8-10月份营收分别同比增长5%、9%、7%，增速持续为正;传动设备供应商.上银科技10月份营收增速见底回暖，降幅收窄。2)根据我们的草根调研，海天精工、海天国际9~10月的订单同比增速转正;津上机床中国10月下旬到11月上旬订单实现同比正增长，机器人企业南京埃斯顿9~10月订单实现环比改善。 【更多详情，请下载：机械行业：需求筑底，拐点将现，把握自动化行业左侧布局机会】
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