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医药行业：骨科植入物行业报告，天时地利人和，国产替代正当时

投资要点:

➢国内骨科植入物整体市场有望维持15%增速。

骨科医疗器械是医疗器械行业中最大的子行业之一，而骨科植入物则是其中最重要的门类，也属于高值医用耗材类。根据《中国医疗器械蓝皮书2019版》数据，2018年中国骨科植入物市场销售规模约为262亿，同比增速为16.44%, 2010-2018年年 复增长率为17.52%。我们认为随着国内老龄化进程的不断推进，再加上人们对健康需求的增长和支付能力提高，国内骨科植入市场有望不同于全球趋势，继续维持15%增速水平。

➢创伤植入物市场国产化程度最高。

根据医械研究院测算，2018年国内创伤植入类销售规模为75亿元，同比增长13.64%，2010-2018年 复增长率为15.31%，未来有望保持10%左右增速。2018年创伤植入类国产企业占据67.85%市场份额，相比较2012年57%进一步提高。创伤植入类是三大细分市场中唯一国产企业优势的。尽管国内企业总体份额占据优势，但由于国内企业较多，优势企业占据份额并不大，这也给了龙头企业较大的提升空间。

➢脊柱植入物2018年成为骨科细分市场第一

根据《中国医疗器械蓝皮书2019版》，2018年脊柱外科植入物市场规模为76亿元，同比增长16. 92%，2013 2018年复增长率为18.16%。通过对比数据可以看出，骨科植入耗材增速一直高于整体骨科耗材市场，并且在2018年脊柱植入物细分市场首次市场规模超过创伤，成为骨科细分领域第一类。由于技术水平要求高，脊柱植入类市场竞争格局较好，前6家企业已经占据73. 92%的市场份额，外企占据较明显优势地位。

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