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交通运输行业2020年航运港口策略：推荐油轮两年向上周期
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虽然面临全球经济增长放缓的外部不确定性,但航运板块在结构性变化和供给端改善的情况依然存在投资机会，2020年我们首推油轮。
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交通运输行业2020年航运港口策略：推荐油轮两年向上周期 航运:弱需求增长下关注结构性变化和供给端改善，首推油轮 供给持续改善:在手订单处于历史低位，低硫油限制利好供给 在手订单处于低位，奠定改善基础 目前整个全球航运船队在手订单与运力之比低于10%， 为历史的低点。向前看，我们认为船舶融资和未来环保要求的不确定性会抑制新船订单，而低硫油和压载水等公约生效将减少有效运力，且有望加速老旧船舶的拆解淘汰。 船舶拆解受运价(以及船东的预期)，废钢价格、船龄状况等因素的影响，而基于已有订单测算新船的交付则确定性相对较高。基于三个子板块未来两年的交付进度( 采用保守的假设，即不考虑延期交付的情况)，我们对于三个子板块的排序为油运、集装箱、干散货。 银行退出，船舶融责存在客观限制 对于船东订造新船来说，银行是主要的融资手段。过去十年，由于航运行业的持续不景气，欧洲传统的船舶融资银行逐步退出该项业务，使得船舶融资总量从2011年的高点下降了34%，客观上抑制船东大量订造新船。 环保监管抑制新船订单，有望加速老旧远力沟汰 随着全社会环保意识增强，过去几年海运领域的各项环保规则也陆续出台和生效(见下图)，主要包含对氮氧化物(NOx).硫氧化物(SOx).压载水( Ballast Water).温室气体(GHG) /能效指数(EEDI)等方面的要求。我们认为，环保监管趋严会带来航运供给侧改革； 【更多详情，请下载：交通运输行业2020年航运港口策略：推荐油轮两年向上周期】
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