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电气设备行业深度报告：光伏平价时代，风电景气高位

1.光伏进入平价时代，国内需求有望恢复

1.1.成本下降促进平价，全球市场成长确定性高

从全球来看，光伏装机增长空间巨大。根据彭博新能源数据，2018 年全球光伏新增装机108GW，同比增长9%，其中几大传统装机大国因为政策变动等原因，装机持平或有所下滑。除了这些传统新增装机集中的区域外，新兴市场由于装机成本下降带来的需求提升十分显著，已经成为光伏新增装机的重要区城，支撑了2018年光伏装机的稳中有升。在墨西哥，沙特等日照条件极好的地区，光伏招标电价已经大幅低于火电。光伏装机成本仍然在快速下降中，日 照条件好的区域已经陆续进入平价上网时代，带给光伏装机巨大的增长空间。

2018年美国光伏201法案生效,在既有反倾销与反补贴税率基础之上执行30%组件与电池税率，因此2018年美国光伏装机平稳，装机10.6GW,与2017年持平。在4年内201关税每年退坡5%，最终税率为15%。美国投资税收抵免(ITC)逐渐退坡，2019 年TIC为30%，2020 年将退坡至26%，2021 年退坡至22%，再之后为15%，ITC要求在年底前开工并完成一定数量采购才可享受本年度的抵免率，因此美国2019-2022年的光伏装机将受ITC退坡刺激以及201关税逐渐降低而不断增长，年均装机有望达到15GW以上。美国在2019年6月中旬，美国联邦贸易部门裁定双面组件将不再受201条款约束，下半年又取消豁免，但预计美国未来2-3年装机增长依旧较为强劲。

印度2018年全年新增8.3GW,较2017年下降1.3GW. 2018 年8月起印度对光伏电池与组件征收保障性关税，首年税率25%，导致光伏建设成本提升，运营商招标积极性下降。印度国内自有产能有限，在征收25%关税的情况下，依旧需要大量从中国进口组件.2018年8月征收关税后至2019年10月，国内对印度每个月平均出口组件数量为502MW，在印度装机中占比预计仍能达到60%以上。2019年 8月后印度关税降至20%，关税下降和组件成本下降将驱动印度市场重回增长。

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