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电信服务行业2020投资策略：如何找准5G投资节奏？
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放眼2020年，我们预计下半年运营商业务受到5G推动有望迎来行业拐点，出现收入增长提速和盈利能力改善，上游基建服务商仍然会享受网络建设红利，保持景气上行态势。短期看，今年年底至明年年初，我们预计5G发展仍然意义大于形式，运营商网络建设的规划和初期节奏将会是影响市场的关键因素，而下游产业链的成熟度将会是驱动运营商布网的晴雨表。我们更看好受益于网络投资先行的上游基础设施服务商。
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电信服务行业2020投资策略：如何找准5G投资节奏？ 2019年10月31日，中国的三大运营商正式宣布启动5G商用服务，将在幕后酝酿良久的5G技术推入公众生活。终端用户在更换5G终端和套餐之后，就可以接入5G网络，体验到较4G服务大幅提升的网络接入速率。与此同时，我们也注意到目前的5G服务主要集中于增强移动宽带技术(eMBB)赋能的场景;但这仅是5G的一个侧面，海量机器通信(mMTC)和超可靠低时延通信(uRLLC) 技术仍然处于研发阶段，我们预计相关的技术标准Rel-16或将于2020年6月完全冻结。 站在时代的交叉点上，5G的技术发展，投资建设。业务创新面临诸多的不确定性;然而起点和终点却又是相对确定的，5G网络从无到有、从热点覆盖到全面普及是势不可挡的时代趋势。因此，5G投资中找准节奏就显得尤为重要;特别是2020年作为5G商用的初期阶段，理解5G发展的“快与慢”会对选择合适的投资标的大有裨益。 把握5G的投资节奏需要理解5G发展和投资中“快与慢”的问题。“快与慢”的问题是一个立体的、贯彻于产业链上下游的问题，包含如下三个方面: 投资组网的“快与慢”。投资组网的节奏取决于运营商的资本支出，而运营商资本支出则取决于两方面因素:技术成熟度(决定组网方式和成本)和投资回报率(下游应用创新及价值创造)。 ➢用户发展的“快与慢”。考虑到目前移动用户渗透率已居高位，潜在新增用户市场空间逐渐收缩。5G的用户发展将基本取决于存量用户转化。用户转化受转移成本影响，即5G服务的资费套餐及5G终端的价格。 ➢产业创新的“快与慢”。业务创新主要指5G在产业物联网方面的应用，业务创新一方面受运营商组网覆盖的影响，另一方面受配套技术(如Al、大数据，云计算等)的推动。 【更多详情，请下载：电信服务行业2020投资策略：如何找准5G投资节奏？】
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