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A股量化风格报告：盈利风格趋势明显，股价动量风格显著

报告摘要:

●市场表现回顾( 2019-11-11至2019-11-15): 本周市场回调，大盘股和小盘股表现差异不大。根据Wind, A股资金与北上资金流出，融资资金相对偏好具有股价动量趋势个股。风格上看，11 月份盈利风格有效，成长风格有失效趋势，股价动量风格显著。

●周度风格展望:根据Wind,本周表现相对靠前的行业，如食品饮料、电子，行业内盈利风格、大市值及股价动量风格显著。根据风格日历效应显示，11月盈利。成长风格有效性或将持续，股价动量风格较强,相对偏好大市值个股。资金面看，根据Wind,本周A股资金，融资資金在高股价动量风格中的流入比率较高。综上所述，我们维持近期观点，继续关注盈利风格及股价动量等近期强势风格，谨防成长风格失效。

●量化风格展望: (1)日历效应看风格。从历年的季度风格表现看，日历效应，四季度盈利、成长风格将延续惯性，价值风格表现显著; 11月份盈利成长风格表现显著，价值风格有望复苏，股价动量风格相对较佳。(2)分化度看风格。三季度中A股分化度均低于闯值8%，推荐采用凤格趋势策略，继续看好近期表现较佳的盈利及成长风格，增大股价反转风格暴露。(3)资金流向看风格。根据Wind,本周主要宽基指数下跌，资金大幅净流出，沪深300指数流出比率较高;北上资金近6周来首次流出.上证50指数，但仍继续流入中证200等指数;融资资金相对较偏好上证50等指数，中证500指數流出比率较高。(4)风格估值水平检测。根据Wind,本周主要宽基指數的市盈率(TTM)水平大幅下降，整体下降水平相近。(5)宏观事件看凤格。根据Wind数据，9月底触发的宏观事件:[22省市猪肉均价突破9个月布林带上界]及[PPI同比突破6个月布林带下界]等,根据历史宏观事件规律,我们推荐11月配置高ROA低客量比的风格组合。

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