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银行业理财子公司产品大揭秘：全产品体系+差异化定位

一、理财子公司开业进展

截至目前，已经有超过30家商业银行宣布成立理财子公司，其中A股上市银行20余家。六家国有大行中，已有工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财正式开业经营，而中邮理财也已经获批筹建，预计很快就能开业。

股份行中，光大理财有限责任公司作为首家获批的股份制银行理财子公司，也在9月底正式开业。招银理财在11月初正式开业。

二、理财子公司监管细则愈加完善

自从2018年4月，资管新规正式落地规范整个大资管行业以来，《商业银行理财业务监督管理办法》、《商业银行理财子公司管理办法》两个专门规范银行理财业务的核心也相继落地，代表着银行理财业务转型进入了加速转型的阶段。作为相关的配套制度，近期监管部门也补充出台了以下三个文件:

《商业银行理财产品核算估值指引》(征求意见稿)

《指引》本身是落实资管新规、理财新规对净值化管理和公允价值计量原则要求的重要举措，通过建立完备统一的行业估值标准，推动银行理财业务规范健康发展。

从内容来看，《指引》涵盖了各类理财产品可投资资产的估值计量方法。

首先，对非标资产和上市公司股权的估值方案给出多种可选方案，银行可以结合具体的资产类型确定合理的估值方案，提高了各家银行自主性。各类资产估值方法的明确也进-步增强了理财产品净值型的属性。

同时，其中不乏十分复杂的估值方法，主要是针对标准化资产以外的资产，我们认为对于大型商业银行而言，在操作层面难度较小，但对于中小银行而言，可能具备- -定的难度， 在某种程度上也限制中小银行参与非标债权、非上市股权、衍生品等复杂金融资产的投资能力。因此，我们认为中小银行需要及早招募专业的估值核算和会计核算人才。

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