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10月经济数据点评：基建意外走低，稳增长措施仍需继续推进

一、生产受出口拖累，制造业加速去库存

10月份工业生产回落,出口低迷拖累了生产, 同时下游需求减弱,钢铁生产进入低迷期,拉动生产回落。工业部门仍然在去库存中.生产企业库存去化程度加快,明年工业企业可能有库存恢复期。生产的低迷已经拖累的经济增速,政府需要推出更有力度的举措支持经济。预计今年工业增加值在5.4%左右。2020年预计在5.0%左右。

1-10月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.6% , 增速与上月持平。10月份,工业增加值回落,同比增长4.7%。比9月份回蕩1.1个百分点。10 月份工业增加值环比增速只有0.17% ,比上个月回蕩了0.55个百分点。10月份制造业PMI有小幅回落,生产再次下滑，制造业生产仍然在底部运行。10月生产再次创出新低,工业生产显示仍然低迷。出口交货量增速只有-3.8%。出口相关产业生产也较为低迷。采掘业大幅下滑4.2个百分点至3.9%。制造业下滑1个百分点至4.6%。从行业来看:(1)铁路、船舶运输设备制造、计算机电子通讯设备和纺织业等出口相关产业跌幅居于前位。出口交货值重现转负增长.虽然数据需要综合1个季度的情况来看，但总 体出口仍然承压。(2)黑色产业链由于冬季限产和近期需求低迷的影响. 生产大幅回落3.2个百分点至8.2%。( 3 )农副制品加工产业也有所回落，猪肉价格走入极值带来了生产的萎缩。

10月出口重新回到季度初低迷的状态, 制造业再次回落， 这是本月工业下滑的主要原因。虽然单看一个月的工业增加值波动比较大,但出口度工业的拖累已经较为明显。今年季度走高的节奏主要是出口节奏变化带来的,也与5月和9月两轮关税有关。工业部门可能在加速去库存.可以从地区看到,东部地区是工业生产最为薄弱的地区,这个地区也是出口的主要地区。

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