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归母净利润同比增长5%，好于预期。19年三季报22家主流煤炭公司归母净利润同比增长中值为5%至35亿元（扣非后业绩增速同为5%），好于预期。主营收入同比平均增幅6%，为煤炭产销增长与煤价的作用。业绩分化较大，归母净利增长最好的三家都为非经常损益所致：神火股份（+765%），新集能源（+113%），永泰能源（+322%）。经营性业绩增速较高的有：平煤股份（+68%，精煤战略量价齐升），山煤国际（+98%，剥离亏损贸易业务轻装前行，自产煤量价齐涨），中煤能源（+40%，产能大增）等，表现较差的有平庄能源（-232%，煤矿煤质不稳定影响煤价，成本增加），大有能源（-77%，产销量下降，经营欠佳），吴华能源（-34%，高盈利能力的北京煤矿退出，内蒙煤矿投产但盈利能力稍弱，贸易煤减少）等。

业绩超预期的原因主要与良好的成本控制、期间费用率继续下降、经营利润率和净利润率继续攀升有关。此外，产销量增长，部分公司的煤价仍在增长，经营改善、优化、现金流继续增长，资产质量得到进一步提升支撑了良好业绩。

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