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中长线看国内基建仍有较高空间。1）人均GDP（中国/日本/日本分别9770/3.9万/6.3万美元）、城镇化率（中国60%/日本92%/美国82%）、中国政府债务余额占GDP比重远低于日本超220%/美国超100%；2）长三角/粤港澳等地区财政实力强且人口规模高，仍有较强的基建加密需求；3）铁路/轨交是最具前景的基建细分，目前中国铁路密度136km/万km2（美国超200）、轨交（东京都会区3000万人通勤用轨道近3000km，上海超2000万人仅700km左右）等均低于西方发达国家；4）政策要求2020年铁路运营里程达15万km，2030年铁路20万km/高铁4.5万km，截止2018年末铁路13.1万km/高铁2.9万km。

财政发力/政策支持推动基建增速延续回升。1）9月财政收支/贷款/社融等数据好转，且中长期贷款倾斜基建，考虑2020年专项债额度及用于基建比例有望增加/财政望继续发力，基建资金来源有充分保障；2）我们预测2019年基建资金来源约15.3万亿元，增速回升到5%左右（Q4回升到6%左右），2020年回升到8%左右。

【更多详情，请下载：建筑行业2020年策略报告：财政发力基建提速，催化反转趋势行情】