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全市场教育行业策略报告：新三板深化改革开启，教育板块蕴藏哪些机会？

■写在前面: 2019 年三季报披露完毕，根据股转要求，其中创新层公司需要披露三季报、基础层公司无该要求。截止2019年10月31 日，新三板教育行业中共计15家创新层公司披露三季报，我们将聚焦这15家公司，剖析新三板深化改革背景下教育板块蕴藏的投资机会。

■15家新三板创新层教育公司2019年前三季度出现业绩好转迹象，营收实现5.78%增速、2019 前三季度归母净利润增速达4776.83%:我们对于已经披露2019三季报的15家新三板教育公司进行梳理,其中2019年前三季度实现营收13.66 亿元，同比增长5.78%，归母净利润7308.44万元，同比增长4776.83%。营收增速和归母净利润增速均是自2017年以来的好转;从2019年前三季度来看，成长能力出现好转迹象。其中净利润的快速增长主要系部分公司亏损收窄以及部分公司业绩提升带动所致。

■15家新三板教育公司前三季度业绩保持稳定增长，9家公司(占比60%)实现营收增长、6家公司归母净利润实现50%以上增速:纵观营收增速，其中9家公司营收保持正增长。净利润增速上，新道科技以2308.4万元位居归母净利润首位，爱立方(592.41%外、星立方(564.71%、光环国际(507.39%、威科姆(130.29%)、 絡捷斯特(60.39%句和中教股份(56.31%)6家公司归母净利润增速超过50%。

■头部公司以及负净利润公司占比提升，2019 年三季报出现明显的改善趋势，2019前三季度收入、净利润平均数及中位数均上移:营收方面，2019前三季度平均数为9109.49 万元(+5.78%)，中位数为6963.69万元(+14.89%);归母净利润中，2019 前三季度平均数为487.23万元(+4776.83%)，中位数为420.76万元(2018 年同期为-144.03万元)。

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