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顺丰控股：公司第三季度归母净利润12.10亿元，同比+57.47%；扣非归母净利润11.81亿元，同比+61.62%。超预期主因是公司的5月份开始的特惠件业务持续放量，且公司积极主动降低成本。未来需要观察新的产能投放对收入和成本的影响。

春秋航空：Q3归母净利润+34%，主要原因是：1）去年受泰国乘船事件影响，国际航线客座率基数较低，今年随着泰国航线的恢复以及日本线需求的持续增长，国际航线客座率同比提升6.9pts,受国际航线的拉动，公司三季度平均客座率提升2.4pts至91.9%，票价逆势上涨1%（行业下降2-3%），日本航线强劲；2）成本端改善：燃油成本、民航发展基金、起将上浮取消以及日利用率提升，第三季度成本增幅较小，折合座公里营业成本同比下滑2.8%。展望趋势：监管放松，时刻放松，利用率3年从11提高至12，成本端和收入端都有持续改善，未来2-3年会有显著阿尔法。

白云机场：成本增长和税费增长是三季度业绩低于预期的重要原因。Q3营业成本15.95亿元，较Q1、Q2环比增幅近1亿，其中主要是人力和劳务成本增长明显，维修费在高基数下同比持平。收入方面也略低预期，主要是有税业务重新招租冲击（全年1个亿左右的影响，大部分体现在3季度）。

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