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上游装置再出事故，当期需求韧性略超预期
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(1)华东基差回落至+160附近，华东仍然平淡；华南即期现货继续50至70溢价，远期报至11月下旬，价格坚挺下，成交清淡。(2)PVC上游企业内蒙X联于10月28日聚合车间意外事故，关注后续停车时间及内蒙潜在安检减产可能。(3)自2019年9月29日起，对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯不再征收反倾销税；美国休斯顿FAS仅在735美金附近，计算55美金远航运费到中国成本亦需要6800附近仅有部分进口利润，而19.12.15本身是中国对美国第三批征收额外关税中含有PVC粉口径征10%，或后续难直接进来到中国，冲击估计不大；而后续关注的是日韩台是否仍有部分普通料可以一般贸易口径进来中国，此前中国PVC进口窗口打开仅有东南亚免税物流量级过小而影响不大，后续关注测试把日韩台也纳进来后的一般贸易口径量级，即进口窗口后续或重新有上边界的作用。(4)本周美金价未有变化，下方出口窗口仍较远。(5)华北下游负荷有季节性下降迹象，关注今年的华东-华北价差情况，作为12月左侧累库预期的观察指标。
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上游装置再出事故，当期需求韧性略超预期 市场描述: (1)华东基差回落至+160附近，华东仍然平淡;华南即期现货继续50至70溢价，远期报至11月下旬，价格坚挺下，成交清淡。(2) PVC上游企业内蒙X联于10月28日聚合车间意外事故，关注后续停车时间及内蒙潜在安检减产可能。(3) 自2019年9月29日起，对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯不再征收反倾销税;美国休斯顿FAS仅在735美金附近，计算55美金远航运费到中国成本亦需要6800附近仅有部分进口利润，而19.1215本身是中国对美国第三批征收额外关税中含有PVC粉口径征10%，或后续难直接进来到中国，冲击估计不大;而后续关注的是日韩台是否仍有部分普通料可以一般贸易口径进来中国，此前中国PVC进口窗口打开仅有东南亚免税物流量級过小而影响不大，后续关注测试把日韩台也纳进来后的一般贸易口径量级，即进口窗口后续或重新有上边界的作用。(4) 本周美金价未有变化，下方出口窗口仍较远。(5)华北下游负荷有季节性下降迹象，关注今年的华东华北价差情况，作为12月左侧累库预期的观察指标。 平衡表变化与观点: 中期展望平衡表，普通程度的限产预估下，11-12月平衡表库存表现为从去库至走平至12月累库，供需边际转弱。然而驱动在于北方需求季节性转淡，目前南北价差仍未反映，慎防需求韧性超预期导致平衡表改善。 策略建议及分析: (1)单边:观望。(2)跨品种: PVC/PE库存比值方面10-12月逆转向上，理论上适宜多L空V，然而基差结构已反映部分预期，选择观望。(3) 跨期: V1-5观望，平衡表累库主要时间点在12月，而11月平衡表修正后仍有去库预期，且正基差较高，或先收基差走正套，12月累库再走反套。 【更多详情，请下载：上游装置再出事故，当期需求韧性略超预期】
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