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计算机行业月度报告：三季报营收趋缓，注重成长兑现

投资要点: 

➢10月15日-11月19日，A股计算机板块下跌388%，全行业排名第10.10月15日-11 月19日,上证综指下跌2.46%,沪深300下跌0.16%，创业板指上涨2.96%， 中小板指上涨2.81%， 申万计算机指数下跌1.07%，领先上证综指1.39个百分点，落后沪深300指数0.91个百分点，在申万一级行业中排名第10位。

➢整体法估值处于历史后39%分位，中位数估值处于历史后48%分位。截至11月19日，计算机板块整体法估值为47倍，位于历史后45%分位:中位数估值为57倍，处于历史前48%分位。计算机板块相对沪深300的估值较上月略有提高，处于2.74倍的水平，高于历史中位数。

➢2019年1-9月，我国软件和信息技术服务业维持稳健发展。2019年1-9月，我国软件和信息技术服务业平保持平稳发展态势，收入实现较快增长，利润增速小幅回暖，从业人员稳步增加。在经济仍然承压、.动能亟待转换的环境下，信息技术服务领城实现较快增长，各细分领域平稳发展。

➢投资建议。申万计算机板块已披露了全部三季度报告，板块整体营收增速与中报增速基本持平，而板块净利润对非经常性损益依赖程度较大，行业经营承压明显。近一个月市场表现疲软，除了区块链板块外并来形成明显的主题。市场对业绩逐步兑现的细分领域给予了肯定，而前期涨幅较大的部分题材类子板块出现了不同程度的回调。市场对题材炒作的反应并不十分激烈，而业绩对二级市场的刺激作用更明显。我们认为需要关注在此过程中能持续保持高强度研发、不断推出新产品、提高市场份额的平台型公司。建议关注云计算、信息安全等快速成长领域的公司，以及业绩稳健增长的公司，如浪潮信息、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。

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