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电子行业2019年三季报综述：Q3业绩表现优秀，关注5G手机及智能穿戴投资机会

核心观点

Q3受益消费电子旺季，电子板块第三季度业绩增长明显

2019年前三季度，电子行业在A股28个行业中，营业增速为7.34%，排名第14位，处于中部靠前;归母净利增速为2.77%， 排名第11位，也处于中部靠前，相比中报期增速-3. 38%，三季度呈现明显的业绩反转，业绩得到部分兑现。

半导体:设计板块贡献显著，设备板块利润率高企

半导体板块整体表现优秀，业绩同比增长显著,且盈利能力上佳。2019年前三季度半导体板块实现营业收入926. 62亿元，同比增长17. 10%;归属于上市公司股东净利润65.88亿元,同比增长33.91%:毛利率为22. 49%,净利率为7. 44%。各细分板块，半导体设计、材料、设备板块业绩增长较为明显。国家大基金二期已经注册，注册资本为2041.5 亿元，二期受自主可控以及此前日韩半导体事件警示，预计会在设备和材料方面提高投资比例。业绩表现突出的半导体设计企业如汇顶科技、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、紫光国微等，及成长性明显的设备和材料公司如北方华创、上海新阳、 江丰电子等值得关注。

心电子元件: PCB板块表现亮眼, 5G驱动看好未来发展

受5G基站建设加速，及5G商用所带动的通讯、人工智能、物联网等终端需求提升的影响，PCB 板块业绩提升显著，带动整体电子元件板块。2019 年前三季度电子元件板块实现营业收入1711.69亿元，同比增长14.29%;归属于上市公司股东净利润116.43亿元，同比增长4.93%;毛利率为16.76%，净利率6.91%。关注标的沪电股份、深南电路、中京电子、鴉鼎控股等。

光学光电子:行业整体触底，等待移动光学市场机遇

光学光电子行业整体触底，2019年前三季度光学光电子板块实现营业收入3704. 10亿元，同比增长0.24%;归属于上市公司股东净利润111. 63亿元，同比减少38.77%;毛利率为16. 98%，净利率为2.49%。目前手机光学进一步升级，以华为Mate 30系列为例，Mate 30 Pro后置40MP主摄+40MP超广角+8MP长焦+3D景深四摄，三摄、四摄加速渗透，将开启新的成像变革，移动端光学市场不断扩大。关注光学元件如宇瞳光学、中光学、水晶光电、欧.菲光，显示器件京东方、视源股份等，LED聚飞光电、三安光电等相关标的。

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