详情描述

2018年汽车销量同比-2.76%，盈利水平下滑明显。根据国家统计局数据，汽车制造业2018全年实现营业总收入80485亿元人民币，同比-5.68%；全行业实现利润总额6091亿元，同比-10.85%；行业净利率7.58%，三费费率合计约8.34%，与前三季度相比呈下行态势。

2018年传统板块表现均明显走弱，乘用车、经销商、零部件、客车板块盈利承压，新能源汽车营收高增长持续。乘用车子板块营收同比+1.3%，净利同比-8.1%，毛利率、净利率有所下滑；客车子板块营收同比-7.4%，净利同比-55%，毛利率、净利率下降明显；卡车子板块收入同比+1.6%，净利同比+19%，费用率及净利率均同比改善；零部件子板块收入同比+8.7%，净利同比-6.1%，其中受个别标的商誉、应收账款等减值计提影响，18Q4净利同比-73%；经销商子板块收入同比-10%，净利同比-140%；新能源汽车子板块收入同比+26%，净利同比-13%，毛利率、净利率下滑明显。

2018年汽车板块行情普遍薄弱，各子板块处于近几年估值低位。整车层面，Q2传统淡季结束后，传统“金九银十”旺季并未如期开启，汽车市场终端需求疲软，传统旺季景气度下行带动整车板块估值下行。我们认为整车终端需求真实存在，景气度中长期上扬是大概率事件。

【更多详情，请下载：汽车行业2018年报总结：行业寒冬，盈利承压】