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机械行业四季度投资策略：在行业下行中寻找确定性

工程机械:龙头公司价值属性将增强。长期来看，中国工程机械行业保有量增大可以平滑周期波动，国际龙头卡特彼勒去年收入利润再创新高就证明了工程机械长期是成长行业，虽然三季度工程机械销量小幅增长，但却好于市场预期，尤其是三季度利润增长幅度依然快于收入的增长。我们预计今年四季度和明年工程机械将继续受益于政策托底、更新，龙头公司业绩将平稳增长，维持行业推荐评级，强烈推荐三一、恒立、起重机龙头、中联。

光伏设备:光伏设备的空间，不是简单新增GW的线性推演。平价一日不抵，设备更替便无止境(电池片厂商要不断“加”或“换”设备，以不断降低成本，设备商存量+增量市场通吃),现有PERC技术无法做到平价，只有新技术才有继续降低成本的空间，建议关注技术迭代带来的行业机会，维持光伏设备行业“推荐”评级，强烈推荐关注迈为、捷佳(电新联合)。

油气装备:沙特遇袭意味着中东不确定性远超此前预期，对油价来说，中东地缘政治的不确定性会带来确定性的风险溢价，油价中枢有上行趋势，行业景气度持续向上。对杰瑞影响可分为两方面:①油价中枢上行利好3成海外业务(影响相对较小) ;②中东不确定性，愈发凸显我国能源安全重要性，才是重要的主线逻辑:我国进口沙特原油占比12.3%， 受其产量波动的影响较大，这次遇袭再次敲响了警钟，能源安全只会越来越重要( 国际油价中枢上行也会凸显我国油气自产的经济性)，而近7成收入来自国内的杰瑞也将显著受益。维持油气装备行业“推荐”评级，继续强烈推荐杰瑞股份。

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