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【工业机器人行业深度】静待拐点，如何跟踪和预测市场需求？

“成长+周期”独家需求跟踪预测模型。人力成本上升和机器人投资回收期缩短驱动使用密度提升，带来成长性，决定机器人中期市场空间；汽车、3C电子是两大下游，其终端销量到固定资产投资再到机器人需求的传导带来周期性，决定机器人短期需求波动。核心跟踪指标：汽车和3C销量是1年期先行指标，日本机器人对华出口是半年期先行指标，中国机器人当月产量是月度指标，汽车和3C固定资产投资完成额是需求验证指标。

产业将进入16%中速增长期。通过与日本机器人产业发展对比，及对工业机器人密度重新测算和与发达国家对比，我们认为中国机器人产业将进入中速增长期，预计2020-2023年复合增速16%，高于欧美日领先国家的5%；新增机器人本体76万台，对应本体市场1194亿元（299亿元/年），对应集成市场4776亿元（1194亿元/年）。

进口替代是机器人长期逻辑，进度：集成>本体>零部件

1）系统集成最快，基于工程师红利和本土化优势已经实现逆袭，但商业模式的限制长期来看无法出现具有统治地位的巨头，选好下游细分领域是关键
（看好汽车电子）；

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