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基金分析专题报告：市场环境相对中性，各子策略均实现正收益

第一部分:股票量化策略投资环境

随国庆节后中美两国贸易摩擦出现阶段性缓解，A股迎来五连阳。但三季度GDP增速放缓至6%，不及市场预期，10月制造业PMI较上月有所回调:另一方面，CPI指数在近期猪肉价格持续走高的影响下超预期上行，增长下行叠加结构性通胀压力，短期内货币政策难松难紧，大概率保持稳健中性。同时，11月MSCI 指数半年度评估结果即将公布，扩容在即，中长期未看，外资增量资金的流入有助于平滑A股市场整体波动。但目前经济仍有下行压力，市场缺乏上行驱动力，短期来看市场大概率保持震荡。股指期货在10月随指数震荡，基差方面整体来看贴水幅度收窄。

流动性和市场活跃度方面，10 月交投水平清淡，两市成交额和活跃度维持低位，全月两市平均日成交额4250亿，较9月下跌24. 85%。各大指数平均换手率同样有所回调，从日均换手率来看，上证50、沪深300、中证500、中证1000换手率环比分别下降15.35%、24.87%、 25. 22%和22.64%。市场风格方面，10月中小盘股整体走势震荡，全月大盘股跑贏中小盘股1.48%。从主要指数波动率来看，10月各大指数波动率表现分化，沪深300波动率下降，中证500基本与前月持平，中小板和创业板指数波动率有小幅抬升。从近期A股收益率离散程度来看，10月个股收益率的波动率基本与上月持平，仍旧低于今年以来中位数，但已度过今年6-8月A股市场横截面波动率整体下行的低迷阶段，行业间收益率离散程度与9月相比略有下降，但下降幅度不大。

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